投资热潮需求放缓。铁矿石是干散货运输的主要品种之一。2003-2008年运量增速保持在平均10%，2011年以来运量增速降至5-6%。过去，铁矿石运量的高增速主要受到影响由于我国粗钢产量的高增长率，在我国固定资产投资告别高增长率的时代，历史上铁矿石产量的高增长率难以再次出现。2008-2012年，干散货运能增速持续高于需求增速，导致产能利用率逐年下降至69%左右，其中Capesize船舶产能利用率在60%-70%左右。产能利用率低导致运价持续低迷。 矿石进口替代有望刺激海运需求恢复增长。过去几年，高矿价导致海外矿山投资回报率高，刺激其投资扩大产能。预计未来三年海外矿山产能将增加40-50%。海外矿山的成本非常低。几大矿商每吨40-60美元，而国内矿山的成本非常高。当矿山价格低于110美元时，很难盈利。海外矿山可以通过降价取代国内产能，海外矿山也有消化新产能的动力。截至2013年8月，中国进口矿山约占64%。根据目前的海外矿山产能扩张计划，未来进口矿山的比例将提高10-15个百分点到80%左右。进口替代矿石将刺激海运需求和港口吞吐量的急剧增长。由于国内外差价，煤炭在2009年以后出现了明显的进口替代。 BDI大幅反弹将帮助航运公司摆脱损失。铁矿石海运需求的增加将推动干散货海运需求的增长。预计2013-2015年铁矿石运量将增长8%、10%和12%，干散货需求将增长6%、8%和10%。根据现有订单和拆船假设，预计2013-2015年干散货运能力增长8%、4%、4%，2014年以来干散货运市场供需关系将大幅改善，产能利用率将从2013年的66%上升到2015年的73%。产能利用率的回升将逐步推动BDI预计2015年上涨BDI将回升到2500点左右，帮助航运公司走出亏损。中远航运、招商轮船和中国远洋将受益。 矿石吞吐量增长加快了港口估值的增长。国内矿山在东北和华北地区的比例高达56%和30%。随着矿石的进口替代，未来两地港口矿石吞吐量增长最高，而华北港口矿石吞吐量占总吞吐量的比例最大，性能弹性最高。目前，我们和市场的利润预测尚未反映矿石进口的加速。近期BDI在进口需求的推动下，我们认为进口量将从第四季度开始显著增加，散货港的利润预测可能会逐渐增加。我们认为唐山港、日照港、营口港等散货港将受益。 最后一篇：江苏常州签署了山特维克移动破碎筛分设备装配基地项目 下一篇文章:9月份，中国工程机械板块指数下跌1.8%